◆交易动态：
上周全市场活跃度延续近期火热之势，全 A 周内日均换手率为2.72%，连续第三周上升，且连续第五周保持在 2%的水平线之上。融资交易活跃度层面，上周融资交易换手率 34.22%，环比上升 2.49%，自中秋节后该指标连续大幅反弹，客观反映了当前高风险偏好资金活跃度，与近期行情走法表现一致；普通交易换手率与信用交易换手率变化方向一致；融资融券余额比值为 213 倍，绝对值处于年内低点附近，年初以来该指标下降的趋势并未改变。
◆交易者：
上周 A 股市场新增投资者数量为 40.18 万户，环比多增 0.7 万户，近几周新开户数据依然维持单周 40 万户的水平投资者交易活跃度方面，期末持仓账户总数为 5027.12 万户，持仓账户占比为 0.43，持续年内慢速下降态势；上周活跃账户占比为 0.36，环比增加 0.0011，绝对水平在年内处于上游，当前交易处于年内最活跃阶段。
◆资金边际：
上周共发行新股 6 个，募集资金 36.82 亿元。个人投资者仓位我们估算上周个人投资者仓位净变动为+884 亿元，意味着机构筹码有 884亿筹码从机构流向个人；信用账户“担保品头寸变动+两融了结头寸净收益”部分净变动+165 亿元；一级半市场上周无动作；二级市场交易合计净减持 38.84 亿元；股票型 ETF 净申购额为-7.78 亿份，连续第八周被净赎回；新发基金潜在配置股票金额总计 14.56 亿元，其中股票型基金贡献1.9 亿元，混合型基金贡献 12.66 亿元；上周股票型基金仓位估算数为81.77%，混合型基金仓位估算数为 49.66%。从整体仓位的变动看，近几周虽然大盘行情不错，但公募基金仓位并未随之上升，一方面是存在着主动性降仓的可能，另一方面意味着多数基金并未从这波权重起舞的行情中收益。
◆后市研判：
12 月时常暴涨，但资金面须臾冬至。有效市场理论的信徒，是不应该相信所谓日历效应的。但当某一现象经常出现，并且在一定程度上得到基本面的解释时，就应当引起操作层面的重视，比如容易暴涨的 12月。我们观察 2006-2015 这 10 年上证综指的月度表现，12 月份 60%的上涨概率并不出众，2.6%的涨幅中值也只是位居中游，但 6.2%的平均涨幅却高居榜首。
对于市场整体，我们维持中期策略报告以来的观点，中国直播网 ，保持乐观，中国直播网，估值合理区间下的业绩回升是主要逻辑。风险方面，主要是解禁高峰和联储加息，特别是12月中下旬解禁股纷至沓来，资金面容易出现东边冷西边热的极端分化。同时，考虑到市场对业绩回升已经反应得相对充分，同时无风险收益率稳中有升，目前尚不具备趋势性行情的条件，遇到暴涨需结合具体原因具体分析，不宜过度乐观。中期配置上，考虑到险资的风险偏好，建议增加对大消费、大金融等蓝筹板块的配置权重。主题方面，考虑到中央经济工作会议的到来，建议关注环保、京津冀、债转股、国企改革、健康中国、军民融合等相关领域的投资机会。
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