根据笔者过去的实践经验，在投资中均值回归理论适用于三个不同层面。
一是市场整体估值的均值回归。如果我们将市场看作一个整体来考察其估值水平，全部A股自2008年以来估值的波动区间大致在10—25倍。之前所提到的牛市的起点2014年底，恰恰是因为经过了4年的漫长调整，市场整体估值水平到达一个极低点，在这样的积淀之下，改革预期和资金的星星火种点燃了牛市的熊熊烈火。那么，现在的市场处于什么位置？最新数据显示目前市场整体估值约为19倍，略高于历史均值水平，从均值回归的角度考虑，结合对明年经济形势和流动性的预期，笔者总体认为明年市场结构性的机会大于整体机会。
二是价值股和成长股市场风格的回归。回顾过去我们发现，价值股和成长股总是各领风骚、交替表现，比如2013年成长股的结构性机会，中国直播网 ，2014年底价值股的崛起，以及近期蓝筹股的行情。笔者认为价值股和成长股并没有优劣之分，两者的表现同样遵循均值回归的规律。如果我们以沪深300和创业板来分别表征价值股和成长股，创业板和沪深300的估值比率大致在5—8倍之间，其原因在于创业板公司具有更高的盈利增速和更大的市场空间，比如截至今年前三季度，今年创业板和沪深300的盈利增速分别为44%和-7%。值得关注的是，现在创业板相对沪深300的估值倍数恰好到了5倍，即是说成长股相对价值股的估值已经回到历史低点，尽管目前价值股的行情难说马上结束，但从均值回归的角度，明年笔者却更看好成长股的回归。
最后是行业和个股基本面的回归。今年市场提及次数最多的主题要数“供给侧改革”。市场通常把今年煤炭和钢铁行业的复苏归功于供给侧改革，但是在有色金属/化工等更多领域，市场化的去产能可能起到了更主要的作用。周期行业多年的低迷导致低效产能的退出，中国直播网，行业格局向龙头集中，改善了行业供需关系和竞争格局，才有了2016年周期股的逆袭。沿着这条思路我们继续挖掘，2017年种植业/出口行业可能孕育大机会。
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