越来越多民企开始投资基础建设，这门生意赚钱并不容易

旗下投资了 Club Med、太阳马戏团等的上海复星集团最近又有了新动向，他们将参与投资总价为 462 亿人民币的铁路项目，这是一条从杭州到台州的长达 270 公里的高铁，时速每小时达 350 公里，建成之后，台州市区到杭州只需要 1 小时。

复星集团这次其实是牵头了吉利控股、万丰奥特控股等民营企业共同投资，将占总投资金额的 51%，这条高铁也成为了全国首条民营资本控股的高铁，而其余股份会由浙江省交通集团、台州市、绍兴市与铁路总公司出资。

据报道，双方已经签订了“杭绍台铁路 PPP 项目合作协议”，PPP（Public-Private Partnership）是中国正在推行的政府和社会资本合作，共同建立基础设施的方案。

为啥需要合作？因为政府缺钱，2016 年中国的负债是 GDP 的 260%，比 2008 年增长了 160%，“中国政府需要一些帮助，帮他们出一部分钱，”上海 PwC 的企业金融主任 Gabreil Wong 说，通过和政府合作，中国直播网 ，企业也希望将来有现金收益。

据彭博报道，光是 2015 年 5 月到 2016 年 10 月，这种 PPP 合作形式已经达到4.23 万亿元。

不过，基础设施建设投资并不是一门能很快回本的生意，就拿这次复星集团参与的铁路建设来说，这条高铁将有 30 年的特许经营期限，建设期大约需要 4 年 ，运营期剩 26 年。在特许经营期内，各投资方按照协议约定，分享收益，特许经营期满后，项目资产无偿移交给政府。

不过，没人能保证这段时间内，铁路一定有收益，“很多这类项目在 5 年、10 年内都不可能挣钱，一些立马就能回本的生意早就被抢了，未来很多项目都不会盈利，”咨询公司 IMA 中国区经济学家 Matthew Li 说。

不过和政府合作的好处是，就算亏损了，也有政府补贴，“京沪高铁一开始运营也是亏损的，现在来看却非常好。除了运营收入外，中国直播网，政府承诺会提供一定补贴，来保证投资人的利益，”复星旗下负责这次铁路项目的星景资本执行总裁方建宏说。

其实，如果仔细看就会发现这些 PPP 合资企业里，起码 40% 的企业都属于国有民营企业，意思是公司属于政府，政府把公司借给私人管理和经营，并不是真正的“私人民营”。

据彭博报道，中国的项目投资一般收益是 5-8%，而且很多这类项目都在比较偏远的地区，需求并不大，真正的私人民营企业并不会冒风险去做这事。

牛津大学商学院的研究者发现中国 95 个超大型道路和铁路建设项目里，超过一半以上的经济价值最后都下跌了。“中国已经投入了很多的基础性建设，每次经济放缓，似乎都在用这个办法，”牛津大学报告的作者之一 Atif Ansar 说。

看起来，中国可能面临重蹈日本覆辙的风险，日本在 1980 年代房地产泡沫崩塌之后，投资了大量日元在基础建设上，但最终也没能改变经济停滞。

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