上证指数震荡盘整，周五收于3123.14点，周涨幅0.33%；创业板指数收于1880.75点，周跌幅1.01%，中小板指数收于6265.49点，周跌幅为0.93%。中信一级行业中，涨幅居前的是银行、家电、食品饮料，跌幅居前的是基础化工、机械、纺织服装。
经济跟踪，我们发现四季度GDP好于预期，而向下预期不改。四季度GDP同比增速6.8%，消费继续稳步增长，投资趋于稳定。因全球复苏缓慢，中国直播网，出口下降。供需两端来看，出现结构性不平衡；需求端，投资消费均增长，但进出口下滑，并因外部局势动荡短期难以看到好转迹象；供给端，工业增加值趋于稳定，农业和高科技行业较好。
流动性跟踪，我们认为资金面在节前仍将相对平稳。面对过节现金需求、缴税、缴准，节前资金面紧张。央行也采取了一些应对措施，公开市场净投放量比较大，央行对几家大型商业银行开展“临时流动性便利”操作。我们认为央行货币投放目前仍是对冲性质，资金面在节前仍将相对平稳。
新股发行跟踪，今年1月仅18个工作日发行52只股票，IPO进程加快。今年1月份发行股票52只，而1月仅18个工作日，接近于每天发行股票为3只。IPO速度的加快使得中小创股票的稀缺性降低，对估值压力也较大。
海外跟踪，英国渐进硬退欧、特朗普宣誓就职。(1)英国现任总理THERASA MAY发表退欧路线公开演说，其表示，不会寻求欧盟的“部分成员国身份”，即，英国退欧不会半退，而是全退，符合此前“硬脱欧”的言论。英国此时表示将掌握自己的法律，符合一贯的英国法制诉求，保障英国在全球化的同时享有在此世界上的独立性。(2)北京时间1月21日凌晨1点，美国总统特朗普宣誓就职，强调美国优先原则，承诺就业和教育机会将在其任期内增加，并誓言打击恐怖主义。我们认为特朗普的就职演说符合其一贯鹰派风格，未来美国政府很有可能对全球以及对华采取强硬措施，贸易战和指责我国为汇率操纵国或为两大武器。
A股在下跌一周以后进入震荡盘整状态。我们认为前期市场调整主要有以下几个因素。第一，近期IPO发行较快。2016年12月有45家公司进行IPO，募集资金为265亿元；今年1月前几周IPO平均起来几乎每天发行3家。IPO速度的加快使得中小创股票的稀缺性降低，对估值压力也较大。还有一个问题，如果中签收益率下降，使得大家担忧打新基金收益率低于成本，底仓资金存在撤出的可能性。第二，年底面临过节现金需求、缴税、缴准等问题，资金面紧张。第三，1月20日特朗普的宣誓就职，中美摩擦可能加大，情绪偏谨慎。
现在看来，投资者对IPO提速多有抱怨，但是官方媒体一再为IPO正声，预期今年加快IPO，缩减再融资的大战略不会改变。资金方面，央行也采取了一些积极应对措施，公开市场净投放量比较大，央行对几家大型商业银行开展“临时流动性便利”操作，预计年前资金面将较平稳。特朗普的就职演说符合其一贯鹰派风格，未来美国政府很有可能对全球以及对华采取强硬措施，贸易战和指责我国为汇率操纵国或为两大武器。我们认为春节前市场将延续震荡盘整的状态。春节后，拟上市公司需要补送2016年年报，新股发行速度可能稍缓于现在，同时盈利好转是持续的，两会召开背景下国企改革和供给侧改革预期依然强烈，市场风险偏好有望提升，春季行情可期。16年市场更加关注的是业绩的确定性和成长的可持续性，因此风格更加偏向蓝筹。我们认为这样的风格在17年将延续，特别是一季度，风格依然偏好蓝筹股。
下面是更加全面的论证逻辑和数据分析：
一、多维数据分析
沪深两市成交金额减少：1.16-1.20，全部A股成交金额为1.81万亿，环比下滑8.56%；创业板成交金额0.29万亿，环比增加8.45%；中小板成交金额0.39万亿，环比下滑10.95%。
新增投资者数量有所增加：1.9-1.13，中国直播网，A股新增投资者数量28.37万，环比增加38.73%。
融资融券余额有所减少：截止至2017年1月19日，两融余额为8959.98亿元，较上周余额有所减少。其中融资余额8922.3元，较上周余额有所减少。
银证转账：1.9-1.13银证转账净流出369亿元，延续了之前二周为净流出态势，其中转入额4835亿元，转出额5204亿元。
证券市场交易结算资金：1.9-1.13证券市场交易结算资金日平均为13153亿元，较之前一周有所减少。
综述：全市场成交量及融资融券余额有所减少。新增投资者、银证转账和证券市场交易结算资金数据公布略有滞后，后续密切跟踪其动向。
二、经济跟踪：中国四季度GDP好于预期
投资趋稳，消费稳步增长。四季度GDP同比增速6.8%，消费继续稳步增长，投资趋于稳定。因全球复苏缓慢，出口下降。供需两端来看，出现结构性不平衡：需求端，投资消费均增长，但进出口下滑，并因外部局势动荡短期难以看到好转迹象；供给端，工业增加值趋于稳定，农业和高科技行业较好。
今年供给侧改革超预期推进，房地产改革使投资趋于稳定。第一产业增速较大，看好与高科技结合的农业现代化和农业供给侧改革。民间固定投资略有回暖，PPP模式有望继续推行。消费上网购因有“双十一”表现突出。地区方面， 西藏(11.5%)、重庆(10.7%)、贵州(10.5%)增长速度排前三，显示西部地区增长迅猛。货币政策较为稳定，财政政策未来更倾向于“精准化”投放。
三、流动性跟踪：年前资金面相对平稳
本周央行公开市场逆回购到期的有2500亿，没有正回购和央票到期，且1月18日、1月19日、1月21日均有MLF到期，分别为1345亿元、820亿元、1175亿元。
公开市场操作方面，周一进行了2300亿元逆回购，净投放1650亿元；周二进行3300亿元逆回购操作，净投放2700亿元；周三进行了4600亿元逆回购操作，净投放4100亿元，周四进行了2500亿元逆回购操作，净投放1900亿元，周五进行了1100亿元逆回购操作，净投放950亿元，连续5日均为净投放。本周公开市场净投放资金11300亿元，为单周净投放历史新高。
春节现金需求增加；1月企业缴纳去年四季度所得税；银行补缴法定存款准备金，这些因素综合导致存在季节性资金紧张。本周资金紧张超过预期，央行也采取了一些应对措施，公开市场净投放量比较大，央行对几家大型商业银行开展“临时流动性便利”操作，操作期限28天，资金成本与公开市场操作利率大致相同。
外汇占款下降趋势未有明显好转。2016年12月份银行代客结售汇逆差2983亿元，较前一月增长38.6%，创年内次高。人民币汇率最近有所升值，但是这个波动只是受美元指数影响，跟国内资本外流的程度没有太大关系。目前外汇占款还是下降较多，加上有季节性因素，导致资金紧张。央行货币投放目前仍是对冲性质，资金面在节前仍将相对平稳。
四、新股发行跟踪：今年IPO进程加快
#p#分页标题#e#今年以来IPO的进程加快。今年1月3周就已经发行了42只股票。第一、二、三周分别发行12、15、15只。这42只股票中主板有19只，中小板有8只，创业板有15只。下周有10只新股将发行，其中主板5只，创业板4只，中小板1只。则今年1月份发行股票52只，而1月仅18个工作日，接近于每天发行股票为3只。
投资者对IPO提速多有抱怨，但是官方媒体一再为IPO正声。预期今年加快IPO，缩减再融资的大战略不会改变，IPO速度的加快使得中小创股票的稀缺性降低，对估值压力也较大。还有一个问题随之而来，就是如果中签收益率下降，使得大家担忧打新基金收益率低于成本，底仓资金存在撤出的可能性。
五、海外跟踪：英国渐进硬退欧、特朗普宣誓就职
1、英国渐进硬退欧
北京时间1月17日晚7点45分，英国现任总理THERASA MAY发表退欧路线公开演说，主要内容有：英国将坚定地完全退欧，英国将控制自己的法律，掌控自己的移民权，并将寻求与欧盟达成综合性自由贸易协定，实现与欧盟达成新型的合作伙伴关系。
MAY表示，不会寻求欧盟的“部分成员国身份”，即，英国退欧不会半退，而是全退，符合此前“硬脱欧”的言论。英国将会寻求和欧盟达成“更大胆，富有雄心”的贸易协定。
2、特朗普宣誓就职
北京时间1月21日凌晨1点，美国总统特朗普宣誓就职，强调美国优先原则，承诺就业和教育机会将在其任期内增加，并誓言打击恐怖主义。随后，白宫网站发布施政纲领，提出停止裁军，打击非法移民，退出TPP，实现能源独立等主张。
我们认为特朗普的就职演说符合其一贯鹰派风格，未来美国政府很有可能对全球以及对华采取强硬措施，贸易战和指责我国为汇率操纵国或为两大武器。新任商务部长威尔伯。罗斯，新任美国贸易代表罗伯特·莱特希泽对华贸易政策均呈鹰派。罗斯曾经对中国态度长期友好，加入特朗普团队后，开始大力谴责中国进行不公平贸易，声称将开启对墨西哥、加拿大、中国的贸易谈判。而莱特希泽又极擅长贸易谈判，曾经在里根政府期间与日本大打贸易战。在他们的任职下，美国极有可能重演贸易战，采取提高中国产品关税、将中国列为“汇率操纵国”等措施。
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